鄧予立看世界

G20預備會議前後，黃金已有大動跡象，黃金價在今年2月曾一度因為東歐債市危機，升上每盎司1006美元後，一度呈現橫行，接著大部分時間徘徊在920美元至950美元間，不過市場買意相當濃厚，每當金價回調至920美元附近，就出現了不少中央銀行和基金的買盤。黃金在這一星期內突破了多個阻力位，一舉衝破1000美元大關，並有再創今年新高之勢，距離去年8月的歷史高位1030美元只有咫尺之遙，到底黃金後市如何呢？ 
 

首先我們先要認識影響黃金價值的因素，才能預測它的走勢，決定投資的中、長線策略，我認為影響黃金價格主要在於兩個方面。世界投資市場公認美元為流通貨幣，是投資者接受的貨幣之一，它屬第一類貨幣，它的流動性優於黃金，而黃金只屬第二類投資商品，當市場風險性增加時，黃金的避險作用就會出現，黃金作為風險投資的吸引力就因而增強，市場資金會流入黃金市場。相反，市場風險減低時，黃金自然受到投資者的拋售而轉投美元，資金流向主導著黃金價格的升跌，而構成資金流向就視乎市場風險的增減了。過去一年的金融風暴，投資者心有餘悸，到底全球經濟何時回到復甦之路，眾說紛紜，只能說經濟最困難的時候已過，而離經濟復甦還遠呢？這是這次G20會議，多國財經官員的普遍看法。 
 

黃金一般和美元、原油、美股都有著聯動性，黃金被認定為通脹下的保值商品，過去一直都與美國通脹脫離不了關係，原油價格上升都意味著通脹重臨，黃金就會形影不離也跟著上升的。以往投資市場有這樣的規律，就是原油價升、道指上升、黃金作為保值的作用就會減低，黃金價隨即下跌，不過此種規律最近大不相同了；這幾種價格變化的聯動關係正起了變化，原油價在市場牛皮，受阻於72-75美元之間，反之由於全球經濟仍未恢復活力，需求減少，油價不升反跌向63-65美元；道指仍在9000-9600點掙扎中，保持牛皮局面，未有明顯方向，表示這次黃金自9月1日 突破965美元後，再在3日後升至997美元高位，應該是投資者的資金流向為主。 
 

其次黃金升跌還取決於市場供求關係，這次亦有不同的解說，一般黃金產量的增加和減少，或因產金國工人罷工和停產而直接影響金價，這次根據世界黃金協會公佈報告中，全球第二季對黃金的需求卻比同期下降9%至719.5噸，創下6年新低記錄，按道理金價不應出現急升現象。因此，可以注意到投資市場擔心以美國聯儲局為首的世界大國，何時結束維持刺激經濟措施，以及關注退市機制何時出現，市場存在相當多的不確定因素，對貨幣特別是美元已投下不信任票了，美元繼續貶值機會不減，因而投資者轉而吸納黃金。 
 

我認為對黃金價起變化的主要為上述主要兩方面；目前只要市場對大國經濟措施未能消除疑慮前，黃金仍有投資保值價值，看來黃金牛市剛開始，仍具有上升空間，上試1500美元應是來年長線的目標。由於市場開始呈現一面倒看好黃金後市，投機氣氛漸濃，我奉勸投資者要量力而為，慎防央行或基金大戶突然藉消息獲利沽金，若黃金價向下調整跌破960美元時要多加小心。